Günün Öne Çıkan Başlıkları 06/12/2013

Beklenenden iyi gelen ABD tarım dışı istihdam verisinin ilk yansımaları piyasaya oldukça olumsuz yansıdı. Borsalar düşüşe geçerken, dolar hızla yükseldi. Açıklanan veriler sonrasında ABD’nin 10 yıllık tahvillerinin getirisi yüzde 2.92’ye kadar yükseldi. Saniyeler içinde Dolar/TL 2,05’in üzerine çıktı, BIST 100 eksiye döndü ve gösterge tahvil %9,41’e yükseldi.

Hafta boyunca bugünkü tarım dışı istihdam verisinin belirsizliğiyle fiyatlanan piyasalar oldukça karışık tepkiler veriyor. Belirsizlik nedeniyle beklentiyi önceden satın alan piyasalar veri açıklandığı andaki olumsuz tepkisini bir süre sonra olumlu bir havaya bıraktı. Dolar/TL kuru 2,02 seviyelerine kadar gerilerken BIST 100 endeksi yükselişe geçerek gün sonunda %1,93 artıda kapattı. Endeks değeri 73.378 olarak gerçekleşti. Gösterge tahvil %9,33 seviyelerine geriledi. ABD 10 yıllık tahvillerinin getirisi tekrar %2,85 seviyelerinde işlem görüyor.

Euro ise, dolar karşısında gücünü korumaya devam ediyor. ECB Başkanı Draghi’nin dünkü açıklamaları bunda oldukça etkili. EUR/USD paritesi %1,37 seviyesinden işlem görüyor.

ABD’de Kasım ayı tarım dışı istihdam 203 bin ile beklentilerin üzerinde arttı. (Beklenti: 180 bin) Kasım ayı işsizlik oranı ise 2008 yılından beri en düşük seviye olan %7’ye geriledi. (Beklenti:%7,2)

ABD’de Michigan üniversitesi ve Reuters tarafından hazırlanan tüketici güven endeksi Aralık’da 82,5 değeri alarak beklentilerin üzerinde açıklandı. (Beklenti:76)

Almanya’da imalat sanayi siparişleri Ekim’de %2,2 ile beklentilerin üzerinde düştü. (Beklenti: %0,6)

FED Başkanlarından temkinli açıklamalar.

Enflasyon Raporu 2013 - III açıklandı !

ABD Merkez Bankası’nın tahvil alımlarını yakın bir gelecekte azaltabileceğine dair verdiği sinyaller Mayıs ayından itibaren gelişmekte olan ülkelerden sermaye çıkışına yol açmıştır.

Küresel iktisadi faaliyet zayıf seyrini korurken küresel büyümeye dair tahminler aşağı yönlü güncellenmektedir. ABD ekonomisindeki istikrarlı büyümeye rağmen, gerek Euro Bölgesi ekonomilerindeki zayıf seyir gerekse gelişmekte olan ülkelerdeki yavaşlama eğilimi sürmektedir.

2012 yılının üçüncü çeyreğinden itibaren enflasyon görünümünün iyileşmesi ve sermaye girişlerinin güçlenmesi nedeniyle TCMB kademeli olarak parasal genişlemeye gitmiştir.

2013 yılının Mayıs ayına kadar kısa vadeli faiz oranları daha düşük seviyelere indirilirken TCMB ortalama fonlama faizi düşürülmüştür. Ayrıca sermaye girişlerinin finansal istikrar üzerindeki olumsuz etkilerinin azaltılması amacıyla da Rezerv Opsiyonu Katsayıları (ROK) kademeli olarak artırılmıştır.

Mayıs ayının sonlarından itibaren yaşanan gelişmeler para politikası duruşunun değiştirilmesini gerektirmiştir. Bu dönemde küresel para politikalarına dair artan belirsizliklerin hızlı sermaye çıkışlarına, Türk lirasında aşırı değer kaybına ve finansal piyasalarda dalgalanmalara yol açması üzerine TCMB piyasaya verdiği likiditenin kompozisyonunu değiştirerek likidite politikasını sıkılaştırmıştır.

Kurul, enflasyon görünümü orta vadeli hedeflerle uyumlu olana kadar para politikasının temkinli duruşunun korunacağını belirterek gerektiğinde ek parasal sıkılaştırmaya gidilebileceğini ifade etmiştir.

Küresel Ekonomideki Belirsizlikler Devam Ediyor…

Öte yandan Kurul, küresel ekonomiye dair belirsizliklerin ve sermaye akımlarındaki oynaklığın devam ettiğine dikkat çekerek Türk lirası likidite politikasının esnekliğinin artırılmasına karar vermiştir.

Son dönemde kredi faizleri de yukarı yönlü bir hareket göstermiştir. Likidite koşullarına daha hızlı tepki veren ticari kredi faizlerinde daha belirgin bir artış gözlenirken tüketici kredisi faizlerindeki artış daha sınırlı olmuştur.

Enflasyon Raporu 2013 - I açıklandı !

Enflasyon Raporu 2013 - I açıklandı. 138 sayfalık raporun 28 maddeden oluşan Türkiye özeti ve 10 maddeden oluşan uluslararası konjonktür özetini aşağıdaki bulabilirsiniz.

TÜRKİYE

1.       TÜİK tarafından açıklanan milli gelir verilerine göre GSYİH, 2012 yılının üçüncü çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 1,6 oranında artış kaydetmiştir.

2.       Yılın son çeyreğinde krediler tekrar ivmelenme eğilimine girmiştir. Böylece, yıl sonunda toplam kredilerin büyüme oranı orta vade için referans alınan yüzde 15 seviyesinin sınırlı ölçüde üzerinde, yüzde 16 civarında gerçekleşmiştir.

3.       Enflasyon 2012 yılının son çeyreğinde tahminlerin de ötesinde bir düşüş göstererek yıl sonu itibarıyla yüzde 6,2 düzeyinde gerçekleşmiştir.

4.       Enflasyon tahminleri üretilirken, kredilerin yüzde 15 civarında büyüyeceği ve reel efektif döviz kurunda önemli bir değişim gözlenmeyeceği varsayılmıştır. Bu çerçevede enflasyonun, yüzde 70 olasılıkla, 2013 yılı sonunda yüzde 5,3, 2014 yılı sonunda ise yüzde 4,9 düzeyinde gerçekleşeceği tahmin edilmektedir. Enflasyonun orta vadede yüzde 5 düzeyinde istikrar kazanacağı öngörülmektedir.

5.       Ekim Enflasyon Raporu’nda 107 ABD doları olarak belirlenen 2013 yılı ortalama petrol fiyatı varsayımı, vadeli fiyatlarla uyumlu şekilde oldukça sınırlı oranda yukarı yönlü güncellenerek 108 ABD dolarına yükseltilmiştir.

6.       Küresel ölçekte parasal genişlemenin sürmesi, risk iştahındaki artışla birleşince gelişmekte olan ülkelere yönelik portföy akımlarının hızlanmasına neden olmuştur. Türkiye’de de sermaye girişlerinde hızlanma gözlenmiş, özellikle Kasım ayı ortasından bu yana hisse senedi piyasasına yabancı girişlerinde artış yaşanmıştır.

7.       Küresel ekonomik belirsizliklerin azalmakla birlikte devam etmesi toparlanmayı sınırlayabilecek bir unsur olarak önemini korumaktadır.

2013'de Petrol Fiyatı ne olur?

Geçtiğimiz günlerde yayınlanan 2013 Enflasyon Raporu-I'de önümüzdeki yıl boyunca petrol fiyatındaki beklenti ortalama 108 usd seviyesinde.

Aşağıdaki grafik 2007 yılından itibaren petrol fiyatının seyrini göstermekte. Teknik analize pek inanmam ama teknik analizsiz de kalmam. Geçmiş dönem hareketlerine göre çizdiğim trend seyri 2013 için petrol fiyatlarının 118 usd ile 98 usd arasında seyreceğine işaret ediyor.

Meraklasına duyrulur...

Türkiye'nin Not Artırımı Beklentisi Artıyor

Geçtiğimiz hafta açıklanan Haziran ayı sanayi üretimi beklentilerle uyumlu geldi. Ancak, mevsimsel etkilerden arındırılmış datanın negatif yönlü olması piyasada moralleri bozmaya yetti. 

2 yıldan beri Merkez Bankası’nın izlediği sıkı para politikası ve ihracat pazarlarında yaşanan daralma bu durumun ana nedeni olarak karşımıza çıkıyor. Son dönemde yaşanan iyileşmelere rağmen enflasyon ve cari açık rakamları hala hedeflenen noktadan oldukça uzakta.

Merkez Bankası, bu durumun farkına varmış olacak ki açıklamalarına da yansımış durumda. Bu nedenle mevcut durumun bir süre daha devam edeceği, yılın son çeyreğinde ise faiz koridorunun üst kısmının aşağı çekilerek kademeli faiz indirimine gidileceği aşikar.

Küresel Piyasalarda İyimser Beklentiler

Kısa vadeli kar realizasyonlarına rağmen piyasalarda olumlu rüzgarlar esmeye devam ediyor.

Son dönemde Avrupa tarafından gelen iyimser açıklamalara rağmen gerekli adımların bir türlü atılamıyor olması moralleri bozuyor olsa da merkez bankalarının ekonomileri desteklemeye devam edeceğine yönelik beklentiler piyasaları ayakta tutmaya devam ediyor. 

2012-III Enflasyon Raporu Açıklandı !

Başçı, TCMB İdare Merkezi Konferans Salonu'nda düzenlediği basın toplantısında, yılın 3. Enflasyon Raporu'nu açıkladı.  26 Temmuz Perşembe günü açıklanan 137 sayfalık raporu anca haftasonu inceleme fırsatı bulabildim. Raporun 32 maddeden oluşan özetini aşağıda bulabilirsiniz.

1. Euro Bölgesi’ne dair sorunlar küresel ekonomiye dair orta ve uzun vadeli ciddi bir risk olarak varlığını korumaktadır.
2. Geçtiğimiz üç aylık dönemde ABD ve Çin ekonomisinde iktisadi faaliyetlerin ivme kaybettiği görülmekte olup, gelişmiş ve gelişmekte olan ülkelere dair büyüme tahminleri de aşağı doğru güncellenmektedir.
3. Küresel iktisadi faaliyetin zayıf görünümüne bağlı olarak enflasyon riskleri azalırken büyüme ve finansal istikrara ilişkin kaygılar önemini korumakta olup, bu gelişmelere paralel olarak, merkez bankaları da genişletici para politikalarını sürdürmektedir.
4. Merkez bankalarının sağladığı olağanüstü düşük maliyetli likitide olanaklarıyla gelişmekte olan ülkelere yönelik kısa vadeli sermaye akımları önemli derecede oynaklığa yol açmaktadır.
5. Haziran ayında gelişmekte olan ülkelere yönelik sermaye akımlarının canlanması ve emtia fiyatlarındaki düşüşün hızlanması enflasyon risklerini azaltmıştır. Ayrıca, bu dönemde enflasyon ve cari dengeye ilişkin açıklanan verilerin piyasaya beklentilerinden olumlu gerçekleşmesi Türkiye’ye yönelik risk algılamalarını iyileştirmiştir.